投资家 / 价值投资
1957年生于纽约，1982年创立Baupost Group，将2700万美元的初始资金以年均约20%的复利持续增长的价值投资践行者。将本杰明·格雷厄姆的"安全边际"概念传承至当代，其著作《安全边际》绝版后以千美元以上的价格交易，成为投资类书籍的圣典。被誉为"波士顿贤者"。
你能从这位伟人身上学到什么
卡拉曼的投资哲学向当代个人投资者传递的最重要信息是"首先不亏损"的优先原则。许多刚开始投资的个人投资者倾向于关注回报最大化，而卡拉曼将投资的第一原则定为风险回避。具体而言，不追逐热门股的高价位，而是具备这样的认识：安全边际恰恰存在于市场不屑一顾的冷门领域。此外，在投资机会匮乏时不勉强投入资金而是保持现金的纪律，在实际操作中也可以应用——当感觉市场过热时，将资金暂时转移到安全资产是明智的判断。再者，"所有泡沫的根源都是被推向极端的好想法"这一洞察，为冷静审视AI相关股和主题型ETF的过热提供了视角。不急于买入，做好在恐慌中买入的准备——这才是卡拉曼式的资产积累之道。
触动心灵的话语
投资者所能拥有的最大优势是长期导向。
The single greatest edge an investor can have is a long-term orientation.
所有金融泡沫的根源都是一个好想法被推向了极端。
At the root of all financial bubbles is a good idea carried to excess.
价值投资的核心是逆向思维与计算器的结合。
Value investing is at its core the marriage of a contrarian streak and a calculator.
股市是周期的故事，也是导致双向过度反应的人类行为的故事。
The stock market is the story of cycles and of the human behavior that is responsible for overreactions in both directions.
生平与成就
塞斯·卡拉曼被评价为在当代复杂的市场环境中，最忠实且最成功地践行价值投资原理的投资者之一。他极少在媒体露面，甚至不公开基金的运营报告——这种姿态正是他被比作巴菲特的"奥马哈先知"、获称"波士顿贤者"的原因。
1957年生于纽约。在康奈尔大学学习经济学后，在哈佛商学院获得MBA。就读期间接触到价值投资思想，深受本杰明·格雷厄姆和大卫·多德名著《证券分析》的触动。1982年毕业后，以哈佛教授出资的2700万美元种子资金在波士顿创立了Baupost Group，时年25岁。
此后四十余年来，据报道Baupost实现了年均约20%的复利回报。管理资产达到约300亿美元，在面向机构投资者的对冲基金中属世界顶级规模。然而卡拉曼的运营风格并不追求规模扩张。当他判断投资机会匮乏时，会采取将基金相当部分保持为现金的非常规方针，甚至向投资者退还资金。正是这种纪律支撑了Baupost的长期成功。
卡拉曼投资哲学的核心，浓缩在他1991年以"安全边际"为题的著作中。格雷厄姆提出的安全边际概念——即仅在企业内在价值与市场价格之间存在充分差距时才投资的原则——被卡拉曼扩展应用于不良债权、困境资产、清算中的企业等不受欢迎且复杂的领域。正是在其他投资者回避的地方才存在安全边际——这一悖论式洞察构成了他的独特性。
该书初版印数有限，绝版后在旧书市场上以1000至数千美元的价格交易。这种稀缺性进一步提升了卡拉曼的神秘评价，但其本质价值在于内容。他将投资定义为"风险的回避"而非回报的追求，阐述了以不亏损为第一优先的姿态。
卡拉曼对风险管理的理解极为彻底。面对将波动率等同于风险的现代金融理论，他主张真正的风险是永久性的资本毁损。股价一时下跌不是问题，投入的本金无法收回才是真正的风险。基于这一观点，卡拉曼始终重视下行情景，致力于设计即使在最坏情况下也不会遭受重大损失的头寸。
卡拉曼的投资对象极为广泛。不仅限于股票，还积极进入企业破产程序中交易的债权、房地产相关证券、海外低估资产等传统价值投资者不会涉足的领域。这种灵活性可以称为不固守特定资产类别的"机会主义"方法，是将格雷厄姆原则适应现代市场结构而进化的结果。
2008年金融危机期间，他在危机最深处积极投入资金，在其他投资者恐慌抛售时收购低估资产。平时积累的现金在危机时转化为购买力的Baupost战略得到了最充分的体现。据说卡拉曼在市场中参与的时间远少于在场外等待的时间。这份耐心正是长期复利增长的驱动力。
专家视角
在投资者类型中，卡拉曼位于格雷厄姆流价值投资最正统的当代继承者的位置。巴菲特向"以合理价格买入优秀企业"的方向进化，而卡拉曼则更忠实于格雷厄姆"以具有安全边际的价格买入冷门资产"的原点。他的特色是进入不良债权投资和清算价值分析等其他价值投资者敬而远之的领域，在这个意义上可以称为"深度价值"的践行者。回避媒体曝光的姿态也是保护Baupost信息优势的策略，投资风格与经营风格高度统一。