投资家 / 价值投资
1916年生于纽约，2012年去世。未上过大学而在本杰明·格雷厄姆门下学习投资，近半个世纪在简朴的办公室中实现了约16%的年化复利回报。巴菲特称之为"超级投资者"的格雷厄姆式深度价值最后正统继承者，以分散、耐心、节俭为特征的安静的市场贤者。
你能从这位伟人身上学到什么
施洛斯的投资方法在AI选股兴起的当代，为个人投资者提供了重要的启示。第一，即使没有高级工具也能跑赢市场的事实，对以技术差距为由打算放弃投资的群体是一种鼓励。仅凭公开信息就足以进行充分的选股分析——这就是活生生的例证。第二，极端分散投资的方法适合不想因单一标的集中而遭受重大损失的初学者。这一策略位于指数基金和个股之间，贴近"享受选股乐趣但害怕暴跌"的投资者心理。第三，仅凭数字判断的风格给面临信息差距困扰的个人以勇气，表明这是个人可以达到的方法。施洛斯的一生证明了"只要有纪律和耐心，即使没有特殊才能也能实现资产积累"的民主化投资观。
触动心灵的话语
努力不要亏钱。在股市赚钱的方法不是不怕亏钱。
Try not to lose money. The way to make money in the stock market is not to be afraid of losing it.
我不怎么参加会议。我觉得读报告通常比跟管理层对话更有信息量。
I don't go to many meetings. I find reading the reports is usually more informative than talking to management.
我们买便宜的股票。我们就做这件事。
We buy cheap stocks. That's all we do.
要有耐心。股票不会立刻上涨。
Have patience. Stocks don't go up immediately.
生平与成就
沃尔特·施洛斯是远离华尔街喧嚣，在近半个世纪中留下卓越投资业绩的人物。他不做企业拜访、不面谈管理层、不用电脑，仅凭资产负债表和股价选股——这种方法在当代信息过剩的投资环境中反而持续提供反向的启示。
1916年8月生于纽约的施洛斯，因大萧条的影响放弃了大学升学，18岁时在华尔街的证券公司当了跑腿（文件递送员）。命运的转折在此发生。1930年代末，他获得了参加格雷厄姆在纽约金融协会开设的投资课程的机会。格雷厄姆在《证券分析》中倡导的基于资产价值的投资思想，为没有接受过正规高等教育的施洛斯提供了面对市场的坚实知识框架。深受其教诲感动的他，经历二战服役后加入了格雷厄姆的投资公司格雷厄姆-纽曼。在那里他曾与年轻的沃伦·巴菲特同桌工作。
1955年，随着格雷厄姆-纽曼解散，施洛斯独立创设了自己的投资合伙企业。运营以极其简朴的形式进行。在曼哈顿的小办公室里与儿子埃德温两人就位，不雇秘书、不订阅分析师报告。投资判断的材料以价值线公司的统计数据和SEC提交文件为主，忠实守护着以低于企业账面价值的价格耐心收集股票这一格雷厄姆正统方法。
这种朴拙方法带来的成果值得关注。从1955年到2002年的约47年间，施洛斯的合伙企业在扣除手续费后实现了约16%的年化回报，大幅超越同期标普500的约11%。尤其值得注意的是，这一业绩是通过对约1000只股票的极端分散投资实现的。与偏好集中投资的巴菲特形成对照，施洛斯将单一标的比重压低，以投资组合整体吸收个股下跌风险。他的组合常时保有约100只股票，有意维持着一个判断失误不至于损害整体的结构。
施洛斯之名广为人知，缘于巴菲特1984年在哥伦比亚大学发表的演讲"格雷厄姆-多德村的超级投资者们"。巴菲特在该演讲中，作为对有效市场假说的反证，展示了格雷厄姆流投资者长期跑赢市场的事实。施洛斯被作为首位介绍，没有学历、没有人脉、没有电脑，只是遵循格雷厄姆原则安静积累财富的形象，成为投资世界中机会平等的象征。
施洛斯的投资哲学可以惊人地简洁概括。第一，以大幅低于企业资产价值（账面价值）的价格买入。第二，确认管理层是否持有公司股票。第三，耐心等待价值显现。第四，敬畏损失。他终生实践着"首先不亏损才重要，利润随后会来"的信念。
2003年关闭合伙企业后对投资的热情仍未衰退。晚年也投身慈善活动，2012年2月因白血病以95岁去世。施洛斯留下的，是一个证明：远离复杂的金融工程和算法，仅凭人的纪律和耐心就能面对市场并获胜。
专家视角
在投资者类型中，施洛斯被定位为格雷厄姆式深度价值最纯粹的践行者。巴菲特进化为"以合理价格买优秀企业"，而施洛斯终生忠实于"哪怕平庸，只要低于账面价值就行"这一原型。与偏好集中投资的巴菲特和芒格形成对极，他进行了涉及1000只股票的极端分散投资，这也是独特之处。对技术的依赖度几乎为零，以远离对冲基金行业华丽的安静运营贯穿了半个世纪。风险偏好极为保守，以下行保护为最优先的姿态可以说是防御型价值投资的原型。